Benjamin Graham, conhecido como o "pai do investimento em valor", era um investidor, economista e acadêmico americano. Nascido no Reino Unido no final do século XIX, mudou-se com os pais para os EUA aos um ano de idade, perdendo o pai aos nove. Depois disso, ele cresceu sob extrema pobreza, o que o motivou a ganhar dinheiro suficiente e tornar sua família confortável. Sempre um aluno brilhante, ele obteve seu diploma de bacharel na Universidade de Columbia e, em seguida, aceitou um emprego na Wall Street como um ladrão. Subindo rapidamente a escada e ganhando o suficiente, ele formou sua própria empresa de parceria aos 32 anos de idade e começou a lecionar na Universidade de Columbia aos 34 anos. Embora tenha perdido grande parte de seu patrimônio na crise do mercado de ações de 1929, ele não diminuiu seu entusiasmo e aprendendo com seu erro, ele escreveu dois livros amplamente aclamados sobre investimento. Seus conceitos em economia gerencial levaram ao desenvolvimento de investimento de valor em diferentes veículos de investimento, como fundos mútuos, fundos de hedge, holdings diversificadas. Ele tinha muitos discípulos, entre os quais Warren Buffet é o mais notável.
Infância e primeiros anos
Benjamin Graham nasceu como Benjamin Grossbaum em 9 de maio de 1894, em Londres, Inglaterra, em uma família judia. Seus pais, Isaac M. e Dorothy Grossbaum, migraram para os EUA quando ele tinha um ano de idade, eventualmente se estabelecendo em Nova York, onde Isaac iniciou um negócio de importação e exportação.
Em 1903, Isaac Grossbaum faleceu, deixando sua esposa para cuidar de Benjamin, de nove anos, e seus dois irmãos mais novos, Leon e Victor. Enquanto ela ainda conseguia, o Bank Panic de 1907 roubou suas economias, forçando a família a se mudar com o irmão de Dorothy, Maurice Gerad.
Um aluno brilhante na escola, Benjamin entrou na Columbia University com uma bolsa de estudos, graduando-se em 1914 como salutatorian de sua classe. Naquela época, ele tinha apenas 20 anos e estava pronto para fazer sua fortuna, dando um passo ousado e pouco ortodoxo.
Poucas semanas antes de se formar, a Universidade ofereceu-lhe posições de professor em três faculdades diferentes: filosofia grega e latina, inglês e matemática. Embora o emprego lhe desse segurança financeira, ele recusou a oferta e ingressou em Wall Street.
Início de carreira
Em 1914, Benjamin Grossbaum iniciou sua carreira como mensageiro na Newburger, Henderson e Loeb, uma corretora da Wall Street. Naquela época, era considerado um passo revolucionário porque, na época, os graduados da universidade não consideravam a corretagem de ações uma opção de carreira.
Inicialmente, seu trabalho principal era escrever notas no quadro-negro; mas com o passar do tempo, ao conquistar a confiança dos proprietários com sua inteligência natural, ele recebeu outras responsabilidades. Muito em breve, ele estava fazendo pesquisas financeiras para a empresa.
Subindo no ranking excepcionalmente rápido, tornou-se sócio da Newburger, Henderson e Loeb em 1920. Logo ganhava US $ 50.000 por ano. Em algum momento, ele mudou seu sobrenome para se adequar ao ambiente de Wall Street, tornando-se Benjamin Graham em vez de Grossbaum.
Formando Parceria
Em 1926, Benjamin Graham formou a Graham Newman Co com Jerome Newman, outro corretor de Wall Street. Foi de fato uma parceria revolucionária, pois eles adotaram algumas estratégias radicais, que não apenas salvaguardaram os investimentos de seus clientes, mas também lhes permitiram fornecer um retorno de 670% em um período de dez anos. .
Ao apostar que um determinado preço das ações iria subir, eles colocariam uma aposta simultânea de que o preço de outra ação iria cair. Dessa forma, eles poderiam usar totalmente os recursos disponíveis, sem precisar manter almofadas de caixa, superando em 40% os fundos mútuos principais.
Caso Pipeline do Norte
Também em 1926, Graham fez uma descoberta surpreendente, que o ajudou a estabelecer sua posição no mercado de ações. Em 1911, a Standard Oil, de propriedade dos Rockefellers, foi dividida em 34 entidades independentes. No entanto, sabendo pouco sobre sua situação financeira, Wall Street não prestou muita atenção a eles.
Em 1926, todas as empresas de oleodutos foram solicitadas a apresentar demonstrativos financeiros à Comissão Interestadual do Comércio, o que fizeram de maneira muito supérflua. Enquanto examinava esses relatórios, Benjamin Graham foi instintivamente atraído por uma empresa de tubulação do norte. Querendo saber mais sobre sua situação financeira, ele imediatamente pegou um trem para Washington.
Para sua surpresa, ele descobriu que, enquanto o Pipeline do Norte negociava a US $ 65 por ação, a empresa mantinha títulos de ferrovia a US $ 95. Ele também percebeu que a natureza de sua participação, que incluía outros ativos líquidos, era tal que a empresa podia distribuir seus ativos sem afetar os operadores.
Graham agora começou a comprar as ações da empresa, adquirindo 5% em 1926. Ele passou a se encontrar com o chefe da Northern Pipeline, exigindo que distribuíssem o excesso de ativos aos acionistas porque eram seus legítimos proprietários. Mas eles se recusaram a aceitar a ideia.
Em 1927, durante a assembléia geral, Graham levou sua proposta diretamente a seus acionistas. Conforme necessário, ele colocou sua proposta na forma de uma moção; mas nenhum dos acionistas presentes concordou em apoiá-lo e, portanto, foi descartado.
Sem se deter, Benjamin Graham decidiu levar sua batalha para o próximo estágio por meio de proxies. Contratando um escritório de advocacia, ele agora começou a solicitar procurações. Ele também visitou a Fundação Rockefeller; mas não recebeu muito incentivo. No entanto, em janeiro de 1928, ele havia adquirido proxies para aproximadamente 37,50% das ações da empresa.
A reunião de acionistas em 1928 foi um ponto de virada na carreira de Graham. Nesta reunião, ele não apenas tinha 37,50% de proxies com ele, a Rockefeller Foundation, que entregou seus proxies à gerência da empresa, enviou uma diretiva de que a empresa deveria distribuir tanto dinheiro quanto os negócios pudessem poupar.
A Northern Pipeline agora foi forçada a aceitar a eleição de Graham para seu conselho. Logo, eles distribuíram US $ 70 por ação do excesso de ativos líquidos a seus acionistas. Impressionado, Rockefeller o convidou para uma reunião, chegando a outros afiliados, que tinham excesso de dinheiro líquido, pedindo-lhes que o distribuíssem entre seus legítimos proprietários.
A pedido da Rockefeller, muitos outros ex-associados começaram a descarregar seu excesso de caixa líquido, distribuindo-o entre os acionistas. Conhecido como ‘Northern Pipeline Affair, o efeito cascata estabeleceu Benjamin Graham como um brilhante analista e ativista dos acionistas.
Após um crash do mercado de ações
O sucesso de Graham no caso Northern Pipeline abriu outra avenida para ele. Em 1928, ingressou na Columbia Business School da Columbia University como membro do corpo docente, cargo que ocupou até 1955.
Em 1929, quando o mercado acionário sofreu um grande colapso, ocorrendo na Grande Depressão, a Graham Newman Partnership perdeu grande parte de suas ações; mas ainda conseguiu permanecer à tona. Eventualmente, eles recuperaram seus ativos; para nunca mais perder, desfrutando de um retorno médio anual de 17% até 1956.
A queda do mercado de ações também o fez pensar, resultando na publicação de seu primeiro livro, 'Security Analysis', em 1934.Co-escrito com David Dodd, foi o primeiro livro a lidar sistematicamente com o estudo de investimentos.
Em 1948, a Graham Newman Co. comprou a Government Employees Insurance Co. Apesar do nome de 'Government' em todo o mundo, era uma empresa privada. Como os fundos de investimento não podiam possuir uma companhia de seguros, eles a transformaram em uma empresa pública, distribuindo ações entre investidores.
Em 1949, ele publicou seu trabalho seminal "O Investidor Inteligente". Simultaneamente, ele continuou a desempenhar um papel importante no mercado de ações, comprando ações que eram negociadas muito abaixo do valor de liquidação das empresas e, assim, continuou a lucrar com as ações, minimizando o risco de queda.
Discípulos notáveis
Ao longo dos anos, o desempenho de Benjamin Graham no mercado de ações atraiu a atenção de muitos jovens investidores em potencial. Um deles era Warren Edward Buffet. Em 1949, o potencial imã de negócios e investidor de dezenove anos se matriculou na Universidade Columbia apenas para estudar com ele.
Após a formatura, em 1951, Buffet procurou Graham para um emprego em sua empresa, desejando trabalhar no mercado de ações. Ele tinha um respeito tão grande por Graham que estava disposto a trabalhar sem salário.
Embora inicialmente Graham o desencorajasse, mais tarde cedeu. Buffet ingressou na Graham Newman Corporation em 1954 com um salário anual de US $ 12.000, permanecendo lá até que Graham se aposentasse em 1956. Mais tarde, ele lembrou que Graham era um chefe duro, mas acolhedor.
Não se sabe quando, mas Graham também teve aulas no Instituto da Bolsa de Nova York, onde o investidor e gerente de fundos americano Walter J. Schloss era um de seus alunos. Eventualmente, ele também foi trabalhar para Graham, aprendendo com ele os truques do comércio.
Graham também teve uma enorme influência sobre Irving Kahn, seu assistente de ensino na Columbia Business School da Columbia University. Poucos outros investidores notáveis, que se consideravam discípulos de Graham e empregavam suas técnicas de investimento em valor, foram William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman e Charles H. Brandes.
Anos depois
Em 1956, Benjamin Graham dissolveu sua parceria com Newman e se aposentou do mercado de ações. Posteriormente, mudou-se para a Califórnia, ensinando na Universidade da Califórnia, em Los Angeles, e também na Anderson School of Management, no Novo México. Simultaneamente, ele também manteve sua casa em Nova York e viajou frequentemente para a França.
Embora ele tenha dissolvido a parceria, seu interesse no mercado de ações não diminuiu. Ele passou grande parte de sua vida aposentada criando fórmulas simplificadas, o que ajudaria investidores médios a investir em ações. Ele também escreveu extensivamente sobre políticas monetárias.
Ao longo do tempo, ele ficou desiludido com os acionistas médios, que deixaram de exigir seus direitos como o verdadeiro dono da empresa. No entanto, ele viu uma luz de esperança nas aquisições, pois isso forçou as empresas a funcionar corretamente.
Nos últimos anos, ele também começou a frequentar as aulas de domingo para crianças que não pertencem a nenhuma igreja ou templo. Ele lhes falou sobre a história da religião, discutindo o tópico em geral. As crianças adoraram essas aulas.
Principais Obras
Benjamin Graham é mais lembrado por seus dois livros, 'Security Analysis' e 'The Intelligent Investor'. Enquanto em "Análise de segurança", ele distinguiu claramente entre investimento e especulação, em "O investidor inteligente", ele se dedicou principalmente ao investimento em valor.
Ele também é famoso por criar, o que chamamos agora de "fórmula de Benjamin Graham". Publicado em "O investidor inteligente", a fórmula ajuda os investidores a determinar rapidamente se suas ações foram precificadas racionalmente. Seus dois outros conceitos populares foram ‘Sr. Mercado "e" margem de segurança ".
Vida pessoal e legado
Benjamin Graham se casou três vezes; mas pouco se sabe sobre seus cônjuges ou filhos. Sua primeira esposa, cujo nome permanece desconhecido, foi inicialmente professora de dança. Embora mais tarde tenha desistido de sua carreira para cuidar de sua família, ela teve que retomar o ensino após o crash da bolsa de 1929.
Graham se divorciou de sua primeira esposa em 1937, casando-se com uma jovem atriz no ano seguinte. Mas esse casamento também teve vida curta. Ele logo se divorciou dela para se casar com sua secretária, Estelle Messing Graham. Estelle, também chamada Estie, havia sido descrita como "uma pessoa calorosa, generosa e sem julgamento".
Com Estelle, ele teve um filho, Benjamin Graham Jr. De seus dois casamentos anteriores, ele teve pelo menos mais dois filhos; Newton, que morreu de meningite na coluna aos oito anos de idade e Newton II, que serviu no Exército dos EUA.
Em 1954, seu segundo filho Newton II, enquanto publicado na França, cometeu suicídio. Ao receber a notícia, Graham viajou para a França para organizar seus últimos ritos. Lá, ele conheceu Marie Louise Amigues, que, apesar de vinte anos mais velha que Newton, tinha um relacionamento com ele.
Eventualmente, Graham e Amigues desenvolveram um relacionamento e Graham começou a passar mais tempo com ela. Em 1965, ele disse a Estelle que ficaria com ela na Califórnia por seis meses e passaria os outros seis meses com Amigues na França. Quando Estelle rejeitou a oferta, ele saiu de casa.
Em 21 de setembro de 1976, Graham morreu em Aix-en-Provence, França, aos 82 anos.
Seus conceitos sobre psicologia do investidor, dívida mínima, investimento de compra e manutenção, análise fundamental, diversificação concentrada, compra dentro da margem de segurança, investimento ativista e mentalidade contrária ainda estão sendo usados pelos investidores sérios em todo o mundo.
Curiosidades
O lendário investidor Warren Buffet nomeou seu filho mais velho, Howard Graham Buffet, como uma homenagem ao seu professor, Benjamin Graham.
Fatos rápidos
Aniversário 9 de maio de 1894
Nacionalidade Americano
Famoso: Citações de Benjamin GrahamInvestors
Morreu com a idade: 82
Sinal de sol: Touro
Nascido em: Londres, Reino Unido
Famoso como Economista, Investidor
Família: Cônjuge / Ex-: Estey Pai: Isaac M. Grossbaum Mãe: Dora Grossbaum Morreu em: 21 de setembro de 1976 Local da morte: Aix-en-Provence, França Cidade: Londres, Inglaterra Mais fatos Educação: Columbia Business School, Graham - Parceria Newman
