Merton Howard Miller era um economista americano conhecido por sua contribuição à teoria das finanças. Nascido em uma família de emigrantes judeus no início dos anos 1920, a maior parte de seus anos de formação foi passada durante a Grande Depressão. Apesar das probabilidades, seus pais se certificaram de que ele recebesse a melhor educação. Um ex-aluno da Escola Latina de Boston e da Universidade de Harvard, ele passou os anos da Segunda Guerra Mundial trabalhando para o Departamento do Tesouro dos EUA. Mais tarde, obteve seu doutorado na Universidade John Hopkins e, após um ano na London School of Economics, ingressou no Carnegie Institute of Technology em Pittsburg. Lá ele conheceu Franco Modigliani e, com ele, co-escreveu o teorema de Modigliani-Miller, que abriu uma nova visão no campo das finanças corporativas. Posteriormente, ingressou na faculdade da Universidade de Chicago, onde continuou trabalhando em finanças corporativas. No entanto, a partir do início dos anos 80, seu interesse em pesquisa passou para os problemas regulatórios e financeiros enfrentados pelo setor de serviços financeiros. Dez anos antes de sua morte por câncer, enquanto ele ainda era professor na Universidade de Chicago, Miller recebeu uma parte do Prêmio Nobel Memorial de Ciências Econômicas por seu "trabalho pioneiro na teoria da economia financeira".
Infância e primeiros anos
Merton Howard Miller nasceu em 16 de maio de 1923 em Boston, Massachusetts. Seu pai, Joel Miller, era um emigrante judeu de segunda geração, cuja família de charutos emigrou da Inglaterra em meados do século XIX. Ele era um advogado estabelecido, mais tarde representando seu estado na Convenção Nacional Republicana.
Logo após seu casamento com Sylvia Francis Starr, uma russa ídiche, que havia chegado aos EUA com a família aos dezesseis anos de idade, Joel começou a publicar um jornal local, principalmente para complementar sua renda.
Ao relatar certos incidentes envolvendo juízes, Joel Miller ficou interessado em direito. Já bacharel em Direito pela Universidade de Harvard, começou a estudar direito na Suffolk Law School, estabelecendo finalmente sua própria prática jurídica em 1929, pouco antes do início da Grande Depressão. Ele tinha então trinta e cinco anos.
Merton, nascido na década de 1920, era o único filho de seus pais. Seus primeiros anos foram passados em Dorchester, uma área da classe trabalhadora em Boston. Mais tarde, quando a Grande Depressão se instalou, ele observou pessoas sofrendo ao redor.
No entanto, Joel já havia estabelecido sua prática. Portanto, ele conseguiu uma boa educação para seu filho, matriculando-o na prestigiada Boston Latin School; uma escola pública criada em 1635 para educar os filhos da elite da cidade.
Merton se formou na BSL em 1940 e depois seguiu os passos de seu pai para entrar na Universidade de Harvard. No entanto, ao contrário de seu pai, seu principal interesse era em economia. Concluiu o curso em três anos, formando magna cum laude em 1943.
Entretanto, ele recebeu seu artium baccalaureus (equivalente ao Bacharelado em Artes em outras universidades), em 1944. Enquanto isso, ele foi chamado para o serviço de guerra, mas, por ter defeito em um ouvido, foi designado para a Divisão de Pesquisa Tributária da Departamento do Tesouro dos EUA como seu serviço de guerra.
Algum tempo depois, ele ingressou na Divisão de Pesquisa e Estatística do Conselho de Governadores do Federal Reserve System em Washington. Simultaneamente, ele começou a ter aulas noturnas na Universidade George Washington, nas proximidades, que esperava que o ajudassem a obter seu doutorado.
Em 1949, Merton Miller percebeu que não era possível prestar igual atenção ao seu trabalho e estudo e que ele teria que fazer uma escolha. Para decepção de seus pais, que queriam que ele ingressasse na Universidade de Harvard, ele escolheu a Universidade Johns Hopkins, em Baltimore.
Uma das razões pelas quais ele escolheu Hopkins foi que ele também lhe ofereceu uma oportunidade de ensino, o que lhe proporcionaria uma renda razoável. Além disso, embora fosse conhecido principalmente por seus cursos de medicina, também estava desenvolvendo um forte programa financeiro.
Miller também ficou atraído pelo fato de que se juntar a Hopkins lhe permitiria que Fritz Machlup, um economista austro-americano, creditasse a popularização do conceito de sociedade da informação como seu guia de doutorado. Trabalhando com Machlup, ele recebeu seu PhD em 1952.
Juntando-se ao Carnegie Institute of Technology
Em 1952, logo após receber seu doutorado, Merton Miller foi nomeado professor assistente visitante na London School of Economics para a sessão de 1952-53. Imediatamente após seu retorno em 1953, ingressou na Escola de Administração Industrial em Pittsburg, Pensilvânia.
Localizada no campus do Instituto de Tecnologia Carnegie (agora Universidade Carnegie-Mellon), era uma das mais influentes escolas de negócios orientadas para a pesquisa nos EUA. Aqui ele conheceu Franco Modigliani e começou a colaborar com ele na área de finanças corporativas.
Segundo algumas fontes, Miller e Modigliani foram designados para ensinar finanças corporativas. No entanto, nenhum deles tinha conhecimento sobre a estrutura de capital ideal de uma empresa. Portanto, eles começaram a ler a literatura disponível diligentemente e ficaram surpresos ao descobrir que não havia um princípio unificado ou aceito sobre o assunto.
Logo eles começaram a trabalhar nisso, olhando o problema de diferentes direções. Em 1958, eles publicaram em conjunto seu primeiro artigo, 'The Cost of Capital, Corporate Finance and Theory of Investment' na 'American Economic Review'. Mais tarde, ficou conhecido como teorema de Modigliani-Miller ou teorema de M&M.
Posteriormente, eles continuaram colaborando no mesmo assunto, publicando em conjunto vários trabalhos sobre finanças corporativas. Entre eles, o mais significativo foi "Política de dividendos, crescimento e avaliação de ações". Publicado em 1961, o trabalho ampliou os resultados básicos de seus trabalhos anteriores e mostrou que, dadas as decisões de investimento, a política de dividendos também é irrelevante.
Na Universidade de Chicago
Também em 1961, Merton Miller mudou-se para a Escola de Negócios da Universidade de Chicago como membro do corpo docente, enquanto Modigliani ingressou no MIT em 1962. Apesar disso, eles continuaram colaborando em várias outras questões até meados da década de 1960.
Em 1966, Miller se mudou para a Bélgica para um professor visitante de um ano na Universidade de Louvain. Retornando à Universidade de Chicago em 1967, ele continuou trabalhando em finanças corporativas. Em algum momento, ele foi nomeado professor de finanças de R. McCormick.
Enquanto isso, em 1972, trabalhando com seu colega Eugene Fama, ele desenvolveu ainda mais o trabalho que havia iniciado com Modigliani e co-escreveu 'The Theory of Finance'. Aliás, Fama foi seu primeiro aluno de doutorado.
Desde o início dos anos 80, seu foco começou a se afastar do financiamento de capital. Em 1983, tornou-se Diretor Público da Junta Comercial de Chicago, cargo que ocupou até 1985. Posteriormente, a partir de 1990, tornou-se Diretor Público da Bolsa Mercantil de Chicago, mantendo o cargo até sua morte.
Como resultado de seu envolvimento com as trocas financeiras, ele agora ficou mais interessado nos problemas enfrentados pelo setor de serviços financeiros. Seu trabalho agora se concentrava nos problemas econômicos e regulatórios enfrentados pelas bolsas de valores e opções.
Apesar de sua agenda pesada, ele colaborou com outras pessoas para escrever oito livros. Entre eles, 'Macroeconomia: Uma Introdução Neoclássica', que ele co-escreveu com Charles W. Upton, é muito apreciado como um livro didático. Publicado em 1986, o trabalho foi o primeiro a destacar a importância do modelo de crescimento neoclássico.
Em 1991, publicou outros dois trabalhos importantes; "Merton Miller on Derivatives" e "Innovations Financial and Market Volatility". Esses trabalhos oferecem informações sobre o estado do mercado contemporâneo e também sobre o futuro dos veículos de investimento, como ações, títulos e valores mobiliários.
Em 1993, Merton Miller se aposentou oficialmente de seu cargo de professor na Universidade de Chicago. Posteriormente, ele permaneceu como Professor Emirates e continuou ensinando por vários anos até sua morte em 2002.
Principais Obras
Merton Miller é mais lembrado por sua pesquisa pioneira que ajudou a revolucionar as práticas financeiras corporativas. O teorema de Modigliani-Miller, que ele co-autoria com Franco Modigliani, formou a base do pensamento moderno na estrutura de capital. Eles estabeleceram que não há nada chamado índice de dívida certo. De acordo com a teoria, os gerentes corporativos devem tentar maximizar a riqueza líquida das empresas e minimizar o passivo tributário, permitindo que os chips do índice de dívida caiam onde quer que eles decidam cair.
Prêmios e Conquistas
Em 1975, tornou-se membro da Sociedade Econométrica. Ele também foi membro da Academia Americana de Artes e Ciências, American Economic Association e American Finance Association.
Em 1976, ele se tornou presidente da American Finance Association.
Em 1990, Merton H. Miller recebeu o Prêmio Sveriges Riksbank em Ciências Econômicas em Memória de Alfred Nobel em conjunto com Harry M. Markowitz e William F. Sharpe "por seu trabalho pioneiro na teoria da economia financeira".
Vida pessoal e legado
Em 1943, logo após se formar na Universidade de Harvard, Merton Miller casou-se com Eleanor Natalie Cohen, também de Boston. Eles tiveram três filhas; Pamela, nascida em 1952; Margot em 1955 e Louise em 1958. Sua esposa morreu em 1969.
Mais tarde, ele se casou com Katherine Miller, mas não teve mais filhos. Enquanto eles viviam principalmente em sua casa em Hyde Park, eles também tiveram um refúgio rural em Woodstock, onde passavam os fins de semana, cuidando do jardim. Ele também gostava de futebol e apoiava o Chicago Bears.
Em 3 de junho de 2000, Miller morreu em sua casa em Chicago de linfoma aos setenta e sete anos. Ele deixou sua segunda esposa Katherine, três filhas e dois netos, Andrew e Eric.
Fatos rápidos
Aniversário 16 de maio de 1923
Nacionalidade Americano
Famosos: economistas, homens americanos
Morreu com a idade: 77
Sinal de sol: Touro
Nascido em: Chicago, Illinois, Estados Unidos
Famoso como Economista
Família: Cônjuge / Ex-: Eleanor Miller (d. 1969), Katherine Miller pai: Joel Miller mãe: Sylvia Miller Faleceu em: 3 de junho de 2000 local da morte: Chicago Cidade: Chicago, Illinois Estado dos EUA: Illinois Mais prêmios: 1990 - Prêmio Nobel de Ciências Econômicas
